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原标题：清晨沉重！一月美联储会议纪要 清晨！美联储一月份会议纪要已经公布。两条大讯息使世界沮丧。全球股票市场受到高度重视，人民币汇率全年稳定。 美联储一月货币政策会议纪要于北京时间2月21日星期四凌晨发布。这从外部提供了更多有关美联储暂停加息和收缩结束的信息。 这次会议的纪要加强了美联储从鹰到鸽子的过渡，值得密切注意： 1。 美联储官员提出了在2019年末结束资产负债表缩减程序的选择。几乎所有高管都希望在今年晚些时候结束资产负债表的削减。 2。许多官员表示，目前尚不清楚今年晚些时候加息是否合适，其中一些人认为，只要通胀率高于基准预期，就必须加息。其他人则认为，如果经济发展达到他们的期望，今年晚些时候加息可能是适当的。 3。参加会议的美联储官员认为，耐心将有助于加深对经济的了解，同时继续衡量各种不利的增长因素。 4。在评估金融稳定性时，许多参与者对金融市场动荡加剧以及去年年底投资者对风险的意愿明显下降表示担忧。 会议纪要发出的强烈鸽子信号动摇了市场。消息公布后，美国股市小幅上涨，道指上涨逾60点。大多数热菌株已经关闭。芝加哥贸易委员会（CBOT）的大多数农业期货主要合约已经关闭。 强烈的鸽派信号释放，推动了全球金融市场 总体而言，美联储1月份货币政策会议纪要显示，有强烈的信鸽信号，尤其是在外界最担心美联储对结束资产负债表缩减的态度之前。被宣布。声音和期望也是影响关键金融资产价格的关键因素。 凯图的宏观分析师迈克尔·皮尔斯（Michael 关联交易定义 Pierce）表示，1月美联储会议纪要加强了从鹰派到鸽子的过渡。美联储成员对经济增长的风险表示担忧，这导致联邦公开市场委员会暂停加息，并反复引用数据。对降息的广泛支持仍然令人震惊，美联储的替代升息门槛很高。 受美联储哈瓦那情绪影响，全球股市小幅上涨。道琼斯指数上涨超过60点，美国股市小幅上涨。富时100，法国CAC40和德国DAX均有不同程度的增长。大多数热门股票都已经收盘。 整个全球债券市场一直处于下降趋势，周三欧洲市场末期德国10年期政府债券收益率下降了零。5个百分点报告为0。1％； 10年期债券收益率下跌0％。7个百分点报告为0。526％ 周三，芝加哥贸易委员会（CBOT）的大多数农业期货合约上涨，大豆期货上涨零。25％，玉米期货上涨了0％。46％。伦敦基本金属上涨，LMM铜上涨1。68％。现货金下跌了0。23％，低于1340大关。 胜于放缓的加息：美联储今年结束了这一收缩 实际上，在会议纪要发布之前，市场一致希望美联储今年推迟加息。一般今年1？今年上半年很可能不会加息，因此与美联储对加息的态度相比，最重要的担忧是资产负债表。这就是美联储对减少会议规模的态度，这也是这次会议纪要非常有前景的主要原因。 令市场失望的是，在会议纪要中已详细讨论了桌子收缩问题，几乎所有官员都希望在今年晚些时候结束桌子收缩。我有 会议纪要表明，与会者的参与方式应使联邦供资比率成为美联储调整货币政策的主要方式，但资产负债表正常化也支持美联储的双重使命。并相信这一点。灵活地管理收缩表非常重要。如有必要，应根据经济和金融变化调整削减计划的细节，以实现宏观经济目标。 几乎所有参与者都认为，理想的是在今年晚些时候宣布结束资产负债表削减的计划。这样的陈述为收缩的结束提供了更多的确定性。 美联储副主席拉里达表示，可能决定下一次会议何时停止缩减资产负债表。资产负债表的大小可能会减少到1-1。有了2万亿美元，我们就可以停止收缩。 美联储目前的资产负债表已缩水至超过4,000亿美元4。03万亿美元，仍在萎缩。但是最近，美联储的几位官员已经“革新”了结束收缩的问题。 本月初，费城联储的哈克在接受MNI采访时表示，美联储即将结束紧缩。银行准备金大小1？预期为1。3万亿美元可缓解流动性波动。当前的美联储规模为1。按照这个速度计算，到6万亿美元，或每月约500亿美元，到2019年底，外汇储备将降至不到一美元。1万亿美元：在这一年结束收缩是合理的。 实际上，许多市场分析师认为，与暂停加息相比，停止资产负债表缩水将对全球金融市场产生重大影响。这也是市场先前忽略的问题。有很多观点认为，随着经济陷入衰退，美联储可能会开始新一轮的量化宽松并再次“扩大规模”。 强调对多重不确定因素下货币政策调整的耐心 上个月底举行的会议纪要向与会者展示了如何在此刻评估患者对货币政策的态度，以此作为管理多种（经济）前景的风险和不确定性的适当工具。我指出，我指出了需要考虑的各种因素。这些考虑因素包括较低的通货膨胀，美国政府和财政政策渠道的关闭以及美联储货币紧缩的影响。 与会人员预计经济活动将稳定增长，就业市场将保持强劲，通货膨胀率将接近2％。但是，自去年12月的会议以来，经济前景变得更加不确定，金融市场的动荡仍然很高。全球经济增长仍在放缓，消费者信心正在恶化。政府政策环境，例如贸易谈判，也增加了不确定性。 美联储副主席克拉里达表示，“我不认为美联储声明的变化代表着‘U型大转弯’;现在还不确定我们正看到的美国经济增长放缓的程度;美国政策状况良好;我们对数据我们有耐心。非常接近就业和通胀目标。今年可能不会加息。劳动力市场数据依然强劲，零售数据疲弱。英国退欧并不认为这是美国的主要系统性风险。 美联储官员发现，他们在提高利率方面表现出更多的关注和耐心。这符合一月份的利率会议声明。市场一直期望美联储放缓今年的加息步伐，通常加息幅度是1？预计将翻番，并且可能不会在今年初加息。 今年1月举行的美联储（Fed）并未改变利率，删除了有关经济前景和风险平衡的措辞，并删除了逐步加息和暂停加息的前瞻性指导原则。发送了最强的信号。在会后的新闻发布会上，鲍威尔在某种程度上说，未来利率下降的可能性将取决于数据。 年内，对中国货币政策的外部约束减弱，人民币稳定 美联储加息的释放放慢了速度，并考虑了几个鸽子信号，包括资产负债表收缩的结束。这表明美联储的货币政策正常化已接近尾声，并将对全球金融市场发展和外国中央银行货币政策产生重大影响 中国也是如此，但今年外部因素将减轻国内货币政策的压力，并为货币政策的控制留出更多空间。工银国际首席经济学家施国邦表示，2019年中国的货币政策将突破``珊瑚礁'，进一步加强其``以人为本'的功能，并保持更加稳定和中立的态度。说是意料之中的。 外部约束的减弱也为金融资产的价格提供了一定的支持。特别是，人们对人民币汇率有望在今年稳定下来并会回到上升通道感到乐观。 程石认为，在2019年，预计有三个因素将支持人民币汇率恢复长期稳定，从而增加中国货币政策的自主性。 首先，发达国家的紧缩政策正在放缓。从2018年底到现在，随着全球经济复苏和危机再度加速，发达国家的中央银行在货币政策正常化方面更加谨慎。自2019年1月下旬以来，中美洲国债短期收益率的反转已初步得到缓解。一年期利差已从逐渐降低的低点偏离，表明情况稳定，而两年期利率却强劲反弹，回到正数范围并倒挂。因此，尽管2019年仍将存在与主要发达国家的货币政策差异，但预计它将逐步下降并缓解人民币汇率的长期压力。 其次，对资本外流的压力已逐渐减轻。自2018年10月以来，随着美国股市进入可变调整期，新兴市场再次获得了国际资本支持。就此而言，预计MSCI指数A股的扩张以及富时新兴市场指数中A股的增加将在2019年陆续着陆，主要的国际机遇将加速中国市场的扩张一直在吸引外资。目前，这一趋势仍在继续，2019年2月上半月的净购买量高于上一年的月平均水平。预计这将继续缓解2019年中国资本外流的压力，从而减少对国内货币政策的限制。 第三，人民币汇率将继续恢复估值。从长远来看，人民币汇率反映了中国经济基本面的变化，围绕平衡汇率形成了“超额收益”的双向移动。根据我们的计算，2018年第三季度人民币的有效汇率明显低于均衡汇率。这表明中国经济不时面临压力，但与经济基本面相比，人民币汇率由于过度的贬值调整而被低估了。2018年第四季度，人民币汇率小幅回升，表明有效汇率逐渐开始回到均衡汇率。截至2018年底，人民币有效汇率与均衡汇率之间的差距有所缩小，但仍然存在。这为2019年人民币汇率估值的回归留出了空间，这将有助于进一步减轻外部汇率风险。 经济学家邓海青还表示，人民币的“强势货币走势”已经开始。无论美国经济是否运转，美联储都处于领先地位。美联储的利率上涨基本上提前结束了。一般方向。 此外，从决策者的角度出发，有意公布了市场对稳定汇率的期望。韩，外汇分析高级专家Huishi先生表示，虽然元旦在第一周人民币兑美元汇率下跌，但中间价的实际价格与理论值大相径庭，反周期性因素可能会起到一定作用。说高。效果是人为地降低中位数，应该将其显着提高。 【顺丰电话】“从角度来看，人民币在新年第一周的表现似乎疲软，但这种疲软主要是由于美元走强。从国内市场本身的角度来看，无论是在监管层面还是在市场层面，似乎都不愿跌至人民币，“稳定”仍然是重中之重。啥慧石说。
